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时值企业三季报披露季，在本篇报告中，我们对债券发行人的三季报数据进行分析，以考察不同企业性质债券发行人整体的财务状况。1． 产业债存量截至11月1日，存量非金融类产业债规模合计9.61万亿，其中，国企债规模7.19万亿（占比74.84%），民企债规模2.39万亿（占比24.84%）。共涉及2036家债券发行人，其中，国企发行人1271家（占比62.43%，包括中央国有企业、地方国有企业），民企发行人754家（占比37.03%，包括公众企业、集体企业、民营企业、外商独资企业、外资企业、中外合资企业等）。

早前，漳州市纪委监委于8月9日发布了谢宇涉嫌严重违纪违法正接受纪律审查和监察调查的消息。官方资料显示，谢宇出生于1974年5月，他曾任漳州市华安县委常委、常务副县长，漳州市平和县委副书记等职。2012年，福建拿出18个职位公选年轻领导干部，时任华安县委常委、常务副县长谢宇进入了省政府国资委副主任职位的前10名，但最终并未胜出。在担任平和县委副书记这一职务后，谢宇赴漳州市发改委任职至今。（澎湃新闻记者 钟煜豪）

华春莹：日前中国商务部声明已经系统清晰阐明了中方有关立场。既然美方官员又提到了中美经贸中的所谓关税、公平、“偷窃”、报复等问题，我可以再简要回应几点：第一，在所有行业，中国对美国关税是美对华关税的3倍？错！以汽车关税为例，美国对乘用车的进口税率是2.5%，但是卡车进口税率是25%，而中国对进口汽车零部件关税只有10%，近期又降到6%。

处在当前的市场格局之下，王景认为更适合稳健投资，更多追求绝对收益。王景表示将在她即将掌舵的招商丰茂灵活配置混合型发起式基金中，充分发挥“擅长把握风向同时注重控制回撤风险”的风格，在控制风险的前提下力争为投资者带来绝对收益。责任编辑：马秋菊 SF186

中小微企业贷款余额占比超80%招股说明书显示，该行服务对象以中小微企业为主，截至2019年6月30日、2018年12月31日、2017年12月31日、2016年12月31日，该行中型、小型及微型企业合计贷款余额分别为753.69亿元，700.82亿元、639.12亿元及558.67亿元，占公司贷款总额的86.1%、85.14%、86.44%及86.52%。

我们通过金融机构贷款季度数据识别的金融周期波动，同根据私人信贷年度数据识别的金融周期基本一致，说明测算结果具有稳健性。在一个完整的金融大周期内，金融活动可以围绕长期趋势波动，并向趋势水平回归。这一完整的金融大周期经历了两个短周期，第一个短周期的扩张高点在1999年，20世纪90年代末的国企改革、叠加亚洲金融风暴期间中国努力扩大内需的政策，有助于这段时期的金融扩张。其后由于国有银行“技术性破产”问题叠加2000年后美国经济大幅下滑和欧元区经济减速拖累，金融活动一度回落至收缩区间。随着中国加入WTO、国有银行剥离不良与股份制改制，金融周期又重新回归扩张区间。金融机构贷款指标的测算显示金融周期在2001年的收缩幅度显著小于1995和2008年，同时趋势项也并未同季调项拐点叠加，2001年的收缩更倾向于是金融周期中的阶段性回调。在对BIS私人信贷指标的测算中，1995年的波谷较高、2001年的波谷较低，1995-2008年分成了两个历时6-7年的相对完整的金融周期。考虑到2001年的主要负面冲击是外需下滑，但当年中国却出现了国际收支大幅盈余，叠加货币政策扩大内需、M2加速增长、信贷增速较快、货币市场利率走低、金融机构不良率下降等因素[2]，我们认为负面冲击的影响可能相对有限，2001年金融周期的收缩幅度不及1995、2008年。BIS私人信贷数据的测算在2001年的较大幅度回落可能跟查处信贷资金违规炒股、下半年股市深幅调整有关。